Estratégia neutra da delta para opções bacanas

Negociação Neutra Delta.

Saiba o que é o delta neutro e os vários como alcançar uma posição neutra delta.

Negociação Neutra Delta - Definição.

Uma posição de opção que é relativamente insensível a pequenos movimentos de preço do estoque subjacente devido a ter valor próximo de zero ou zero delta, portanto, "neutro" em termos de delta.

Negociação Neutra Delta - Em Termos Layman.

Negociação neutra do delta - quem é para?

A Negociação Neutra Delta e a Cobertura Neutra Delta são para operadores de opções que não querem nenhum risco direcional nem viés. Por que alguém iria querer colocar uma posição que não reaja a movimentos no preço do ativo subjacente? Essa é a mágica da negociação de opções! Porque mesmo que a posição das opções não esteja reagindo a mudanças no preço do ativo subjacente, ela ainda pode lucrar com outros fatores, como Decaimento do Tempo e mudanças na Volatilidade Implícita! Além disso, a cobertura neutra Delta não apenas remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de gerar lucro em uma fuga explosiva positiva ou negativa se o valor gama da posição for mantido positivo. Como tal, o hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com ações incertas e voláteis, que devem fazer grandes vazões em qualquer direção.

Negociação neutra do delta - termos e jargão.

Um contrato de opções com valor 0,5 delta é chamado de "50 deltas" (cada contrato representa 100 ações, então 0,5 x 100 = 50).

Existem 2 formas de cobertura de hedge neutro, conhecidas como Hedging Estática Delta e Hedging Dinâmico Delta. Cobertura Delta estática significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para relaxar sozinho. O Dynamic Delta Hedging é redefinir continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço do estoque subjacente se desdobra.

Negociação Neutra Delta - Exemplo Apenas Opção.

Uma opção de compra At At The Money (ATM) teoricamente (os valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda de ATM também deve ter um valor delta de -0,5. A compra da opção de compra e da opção de venda resulta em uma posição neutra delta com valor 0 delta. Por outro lado, a opção de venda a descoberto (Sell To Open) gera um delta de -0,5, enquanto que a opção de venda a descoberto gera um delta de +0,5.

Negociação Delta Neutra - Opção + Exemplo de Ações.

Uma ação tem um valor delta de 1, pois seu valor aumenta em $ 1 para cada aumento de $ 1 no estoque. Se você possui 100 ações de uma ação, você pode fazer uma posição delta neutra comprando 2 contratos dela nas opções de venda com valor delta de -50 por contrato.

Negociação Neutra Delta - Objetivo.

Existem dois propósitos para se tornar um delta neutro em uma posição e são as técnicas de negociação de opções favoritas de negociadores de opções veteranos ou institucionais. Eu os chamo de Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging.

1. Negociação Neutra Delta - Para Fazer Um Lucro.

1. Pelo lance pedir spread da opção. Essa é uma técnica que somente os fabricantes de mercado podem executar, que é simplesmente comprar ao preço de compra e simultaneamente vender a preço de venda, criando uma transação delta zero líquida e lucrando com o spread bid / ask sem nenhum risco direcional. Isso também é conhecido como "Escalpelamento". (Alguns podem argumentar que isso não é verdadeiramente um comércio neutro, mas eu vou apenas incluí-lo por completo.)

2. Por decaimento do tempo. Quando uma posição é delta neutra, tendo 0 delta, ela não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetada pelo decaimento do tempo, pois o valor do prêmio das opções envolvidas continua a se deteriorar. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para tirar proveito desta decadência de tempo com segurança sem assumir risco direcional significativo e um exemplo é a estratégia de opções de Short Straddle que lucra se o estoque subjacente permanecer estagnado ou subir e descer insignificantemente.

3. Por volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se lucrar com uma mudança na volatilidade sem assumir um risco direcional significativo. Essa estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando a volatilidade implícita deve mudar drasticamente em breve.

4. Criando estratégias de negociação de opções voláteis. Mesmo que as posições neutras em delta não sejam afetadas por pequenas mudanças no estoque subjacente, ele ainda pode se beneficiar de movimentos significativos e significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é a famosa Long Straddle que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma típica posição neutra delta ainda é positiva em Gama, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição se beneficie gradualmente em qualquer direção.

2. Cobertura Neutra Delta - Para Proteção.

Exemplo de Cobertura Neutra Delta Para Estoques -

Exemplo de Cobertura Neutra Delta Para Opções -

Cobertura Neutra Delta - Passo a Passo.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 1.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 2.

Cobertura Neutra Delta: Etapa 3.

Cobertura Neutra Delta - Opções Curtas Ou Longas?

Como você aprendeu acima, tanto as opções de call curto quanto as de longo prazo produzem deltas negativos, então qual é a diferença entre os dois em uma posição neutra delta? As opções de call curto colocam a decadência do tempo a seu favor e resultam em lucros adicionais caso o estoque subjacente permaneça estagnado, mas a desvantagem é que a proteção downside que ele oferece é limitada ao preço das opções de call curto. Se o estoque subjacente cair mais do que o custo das opções de compra curta, sua posição começará a causar uma perda. As opções de venda longa oferecem proteção contra queda ilimitada e, eventualmente, permitem que a posição lucre caso o estoque subjacente caia significativamente, mas a desvantagem é a queda de tempo e pode resultar em uma pequena perda devido à erosão do valor do prêmio caso o estoque subjacente permaneça estagnado.

Negociação Neutra Delta - Considerações.

Como todos sabemos, o valor de delta das opções de ações muda o tempo todo. Qualquer alteração nos valores delta afetará o status neutro delta de uma posição neutra delta. A taxa de alteração do valor delta para uma alteração no estoque subjacente é governada pelo valor GAMMA. O valor gama aumenta o delta de opções de compra à medida que o estoque subjacente aumenta e aumenta o delta de opções de venda à medida que o estoque subjacente cai. É exatamente esse efeito gama que permite que uma posição neutra delta tenha lucro, não importando se o estoque subjacente sobe ou desce fortemente. Uma posição pode ser feita para ficar totalmente estagnada, não importa o quão forte a ação se mova se a posição estiver protegida Delta e Gamma neutra.

Negociação Neutra Delta - Cobertura Delta Dinâmica (Cobertura Dinâmica)

O valor delta na negociação de opções muda todo o tempo devido ao valor Gamma, movendo lentamente uma posição de negociação delta neutral de seu estado neutro delta para um estado direcional tendencioso. Embora esse comportamento permita que posições de negociação neutras em delta obtenham lucro em todas as direções, em uma posição neutra delta criada para aproveitar a volatilidade ou decaimento de tempo sem qualquer risco direcional, o estado neutro delta precisa ser continuamente mantido e "redefinido". ". Esta redefinição contínua do valor delta de uma posição de negociação de opções para zero é a Cobertura Dinâmica Delta ou, simplesmente, Cobertura Dinâmica.

Exemplo de Cobertura Delta Dinâmica.

John deseja lucrar com o valor premium das opções de call de US $ 50 da empresa XYZ. Ele convoca todo o seu conhecimento de negociação de opções e decide realizar um hedge delta neutro para eliminar o risco direcional enquanto vende as opções de Call de US $ 50 para obter seu valor premium como lucro.

Long 100 XYZ shares + Short 2 contratos de Feb50Call.

(100 deltas) + (- 0,5 x 200) = 100 - 100 = 0 delta.

(100 deltas) + (-0,587 x 200) = 100 - 117,4 = -17,4 deltas.

Isso significa que, a partir de agora, a posição de John não será mais delta neutra e perderá US $ 17,40 para cada aumento de US $ 1 nas ações subjacentes.

(117 deltas) + (-0,587 x 200) = 117 - 117,4 = -0,4 deltas.

Uma Introdução aos Spreads de Opção Neutra Gama-Delta.

Você já encontrou estratégias que fazem uso total da decadência da teta de uma opção que são atraentes, mas você não suporta o risco associado? Ao mesmo tempo, estratégias conservadoras, como a escrita de chamadas cobertas ou a escrita de chamadas cobertas sintéticas, podem ser muito restritivas. O spread neutro gama-delta pode ser o melhor meio-termo para essas preocupações ao procurar uma maneira de explorar a decadência do tempo e neutralizar o efeito das ações de preço no valor da sua posição. Neste artigo, apresentaremos essa estratégia.

Para entender a aplicação desta estratégia, como explicado aqui, o conhecimento das medidas gregas básicas associadas às opções é essencial. Isso significa inerentemente que o leitor também deve estar familiarizado com as opções e suas características.

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Theta é a taxa de decaimento no valor de uma opção que pode ser atribuída à passagem do tempo de um dia. Com este spread, vamos explorar a decadência de theta a nosso favor para extrair um lucro da posição. Claro, muitos outros spreads fazem isso; mas, como você descobrirá, protegendo o gamma da rede e o delta líquido de nossa posição, podemos manter com segurança nossa posição neutra em termos de preço.

Para os nossos propósitos, usaremos uma estratégia de gravação de chamadas como nossa posição central. Nestes exemplos, compraremos opções com um preço de exercício menor do que aquele em que são vendidas. Por exemplo, se comprarmos as chamadas com um preço de exercício de US $ 30, venderemos as ligações com um preço de exercício de US $ 35. Naturalmente, não apenas executaremos uma estratégia de redefinição de chamada de taxa regular - ajustaremos a proporção na qual compramos e vendemos opções para eliminar materialmente a gama da nossa posição.

Sabemos que em uma estratégia de opções de gravação, mais opções são escritas do que as compradas. Isso significa que algumas opções são vendidas "nuas". Isso é inerentemente arriscado. O risco aqui é que, se o estoque subir o suficiente, a posição perderá dinheiro como resultado da exposição ilimitada ao lado positivo com as opções nuas. Ao reduzir o gamma da rede para um valor próximo de zero, eliminamos o risco de que o delta mude significativamente (assumindo apenas um período de tempo muito curto).

Para efetivamente neutralizar a gama, primeiro precisamos encontrar a proporção em que vamos comprar e escrever. Em vez de passar por um sistema de modelos de equação para encontrar a razão, podemos descobrir rapidamente a relação gama neutra, fazendo o seguinte:

Encontre o gama de cada opção.

Por exemplo, se tivermos nossa ligação de US $ 30 com uma gama de 0,126 e nossa ligação de US $ 35 com uma gama de 0,095, compraríamos chamadas de US $ 30 e venderíamos chamadas de US $ 35. Lembre-se que isso é por ação e cada opção representa 100 compartilhamentos.

A compra de 95 chamadas com uma gama de 0,126 é uma gama de 1.197 (9.500 * 0.126).

Isso se soma a uma gama de 0. Como o gamma geralmente não é arredondado para três casas decimais, seu gamma de rede real pode variar em cerca de 10 pontos em torno de zero. Mas como estamos lidando com números tão grandes, essas variações da gama atual não são materiais e não afetarão um bom spread.

Agora que temos o gama neutralizado, precisaremos fazer o delta líquido zero. Se nossas chamadas de US $ 30 tiverem um delta de 0,709 e nossas chamadas de US $ 35 tiverem um delta de 0,418, podemos calcular o seguinte.

95 chamadas compradas com um delta de 0.709 são 6.735,5.

Isso resulta em um delta líquido de 1.468,7 positivos. Para tornar este delta líquido muito próximo de zero, podemos abreviar 1.469 ações da ação subjacente. Isso ocorre porque cada ação do estoque tem um delta de 1. Isso adiciona -1,469 ao delta, tornando-o -0,3, muito próximo de zero. Porque você não pode partes curtas de um compartilhamento, -0.3 é o mais próximo que podemos obter o delta líquido para zero. Novamente, como afirmamos na gama, porque estamos lidando com grandes números, isso não será materialmente grande o suficiente para afetar o resultado de uma boa disseminação.

Agora que temos nossa posição efetivamente preço neutro, vamos examinar sua rentabilidade. As ligações de US $ 30 têm um teta de -0,018 e as de US $ 35 têm um teta de -0,027. Isso significa:

95 chamadas compradas com um teta de -0,018 é -171.

Isso resulta em um net teta de 169,2. Isso pode ser interpretado como sua posição fazendo $ 169,20 por dia. Como o comportamento da opção não é ajustado diariamente, você terá que manter sua posição cerca de uma semana antes de poder perceber essas mudanças e lucrar com elas.

Sem passar por todos os requisitos de margem e débitos e créditos líquidos, a estratégia que detalhamos exigiria cerca de US $ 32.000 em capital para configurar. Se você mantivesse essa posição por cinco dias, poderia ganhar 846 dólares. Isso é 2,64% além do capital necessário para configurar isso - um ótimo retorno por cinco dias. Na maioria dos exemplos da vida real, você descobrirá que uma posição mantida por cinco dias renderia cerca de 0,5-0,7%. Isso pode não parecer muito até você anualizar 0,5% em cinco dias - isso representa um retorno de 36,5% ao ano.

Alguns riscos estão associados a essa estratégia. Primeiro, você precisará de comissões baixas para obter lucro. É por isso que é importante ter um corretor de comissão muito baixo. Movimentos de preço muito grandes também podem jogar isso fora de sintonia. Se mantido por uma semana, um ajuste necessário para o índice e o hedge delta não é provável; se mantido por mais tempo, o preço da ação terá mais tempo para se mover em uma direção.

Mudanças na volatilidade implícita, que não são protegidas aqui, podem resultar em mudanças drásticas no valor da posição. Embora tenhamos eliminado os movimentos relativos de preços no dia-a-dia, enfrentamos outro risco: uma maior exposição a mudanças na volatilidade implícita. No curto período de tempo de uma semana, mudanças na volatilidade devem desempenhar um pequeno papel em sua posição global. Isso não significa que você não deve ficar de olho nele!

Podemos ver que o risco de relação de gravações pode ser reduzido por meio de hedge matematicamente certas características das opções que estamos lidando, juntamente com o ajuste de nossa posição no estoque comum subjacente. Ao fazer isso, podemos nos beneficiar do decaimento theta nas opções escritas. Embora essa estratégia seja atraente para a maioria dos investidores, ela só pode ser executada funcionalmente por profissionais do mercado devido aos altos custos de comissão associados a ela.

Estratégias de Opções Neutras Delta.

As estratégias neutras da Delta são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de um título. Isso é obtido garantindo que o valor delta geral de uma posição seja o mais próximo possível de zero.

O valor Delta é um dos gregos que afetam como o preço de uma opção é alterado. Nós abordamos o básico deste valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página no Options Delta se você ainda não estiver familiarizado com o funcionamento dela.

As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são normalmente usadas para um dos três propósitos principais. Eles podem ser usados ​​para lucrar com o decaimento do tempo, ou da volatilidade, ou podem ser usados ​​para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos mais informações sobre como exatamente eles podem ser usados.

Noções básicas de Delta & amp; Valores neutros delta que lucram com o decaimento do tempo que lucra com a cobertura de volatilidade.

Princípios Básicos dos Valores Delta & amp; Posições Neutras Delta.

O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção será alterado quando o preço da segurança subjacente for alterado. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará em preço em $ 1 para cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente. Também diminuirá o preço em US $ 1 para cada redução de US $ 1 no preço do título subjacente.

Se o valor delta fosse 0,5, o preço moveria US $ 0,50 por cada movimento de US $ 1 no preço do título subjacente. O valor do delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática.

O valor delta de uma opção também pode ser negativo, o que significa que o preço se moverá inversamente em relação ao preço do título subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá o preço em US $ 1 para cada aumento de US $ 1 no preço do título subjacente.

O valor delta de chamadas é sempre positivo (algo entre 0 e 1) e com puts é sempre negativo (algo entre 0 e -1). Os estoques efetivamente têm um valor delta de 1.

Você pode combinar os valores delta de opções e / ou ações que formam uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor delta geral delas seria 50. Para cada aumento de US $ 1 no preço da segurança subjacente, o preço total de suas opções aumentaria em US $ 50.

Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Portanto, se você escrever 100 chamadas com um valor delta de 0,5, o valor total do delta será -50. Da mesma forma, se você escreveu 100 opções de venda com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você baixa o estoque de venda. O valor delta de uma posição de estoque curta seria -1 para cada ação vendida a descoberto.

Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo disso), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuísse 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuísse 100 ações da ação subjacente (valor total 100), então você teria uma posição neutra delta.

Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar conforme o preço de uma segurança subjacente é alterado. À medida que as opções se aprofundam no dinheiro, seu valor delta se distancia ainda mais de zero, ou seja, nas chamadas ele se moverá para 1 e, em puts, se moverá para -1. À medida que as opções se tornam ainda mais fora do dinheiro, o seu valor delta avança para zero.

Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço do título subjacente se mover em grande grau.

Lucrando com o Decaimento do Tempo.

Os efeitos do decaimento do tempo são negativos quando você possui opções, porque o seu valor extrínseco diminui à medida que a data de vencimento se aproxima. Isso pode corroer potencialmente os lucros que você faz com o aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você as escreve, a queda do tempo torna-se positiva, porque a redução no valor extrínseco é uma coisa boa.

Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder nenhum dinheiro de pequenos movimentos de preço no título subjacente.

A maneira mais simples de criar tal posição para lucrar com a decadência do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual de dinheiro no put com base na mesma garantia. O valor de delta nas chamadas de dinheiro será tipicamente em torno de 0,5, e para as quantias em dinheiro normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso funciona com um exemplo.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (greve de US $ 50, valor de delta de 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas a US $ 2 No pondo da moeda (greve de US $ 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a US $ 2. Você escreve um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, então você recebe um crédito líquido total de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Se o preço das ações da Empresa X não se movesse de maneira alguma no momento em que esses contratos expirassem, então os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de $ 400 como lucro. Mesmo se o preço se mover um pouco em qualquer direção e criar um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro total.

No entanto, existe o risco de perda se o título subjacente se mover de maneira significativa em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido.

Há um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como essa, mas você sempre pode fechar a posição antecipadamente se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia usar se você está confiante de que uma segurança não vai se mover muito no preço.

Lucrando com a volatilidade.

A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Um título com maior volatilidade terá grandes oscilações de preço ou é esperado, e opções baseadas em um título com alta volatilidade normalmente serão mais caras. Aqueles baseados em uma segurança com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos.

Uma boa maneira de lucrar potencialmente com a volatilidade é criar uma posição neutra em relação a um título que você acredita que provavelmente aumentará na volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas em dinheiro que a segurança e comprar uma quantia igual no dinheiro coloca. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (greve de US $ 50, valor de delta de 0,5) em ações da Empresa X estão sendo negociadas a US $ 2 No pondo da moeda (greve de US $ 50, valor delta -0,5) em ações da Empresa X também estão sendo negociadas a US $ 2. Você compra um contrato de chamada e um contrato de venda. Cada contrato contém 100 opções, portanto, seu custo total é de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Essa estratégia exige um investimento inicial e você perderá esse investimento se os contratos comprados expirarem sem valor. No entanto, você também pode obter lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade.

Se o título subjacente se mover drasticamente em preço, você terá lucro independentemente de como ele se move. Se subir substancialmente, você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se cair substancialmente, você ganhará dinheiro com suas opções.

Também é possível que você tenha lucro mesmo que a segurança não se mova de preço. Se houver uma expectativa no mercado de que a segurança possa sofrer uma grande mudança no preço, isso resultaria em uma volatilidade implícita mais alta e poderia aumentar o preço das chamadas e das opções de venda que você possui.

Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da deterioração do tempo, você poderá vender suas opções para obter lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas poderiam acontecer.

A melhor época para usar uma estratégia como essa é se você estiver confiante em uma grande movimentação de preço na segurança subjacente, mas não tiver certeza de qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você lucra.

As opções podem ser muito úteis para proteger posições de ações e proteger contra um movimento inesperado de preços. O hedge neutro da Delta é um método muito popular para traders que possuem uma posição de longo prazo que desejam manter em aberto a longo prazo, mas que estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço.

O conceito básico de hedge de delta neutro é que você cria uma posição neutra delta comprando o dobro do dinheiro que você possui. Dessa forma, você está efetivamente seguro contra qualquer perda se o preço da ação cair, mas ainda pode lucrar se continuar a subir.

Digamos que você tenha 100 ações da empresa X, que está sendo negociada a US $ 50. Você acha que o preço vai aumentar a longo prazo, mas você está preocupado que possa cair a curto prazo. O valor delta total de suas 100 ações é 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100.

Isto poderia ser conseguido comprando 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o preço da ação cair, os retornos das opções cobrirão essas perdas. Se as ações subirem de preço, as mesas sairão do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a essa estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as opções. Este é um custo relativamente pequeno, no entanto, para a proteção oferecida.

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Neutralidade: Funciona para a Negociação de Opções Neutras Suíço-Delta.

Postado em 04 de junho de 2013 - 16:13.

Por Lawrence G. McMillan.

Neutralidade, como se aplica a posições de opção, significa que não há comprometimento com relação a pelo menos um dos fatores que influenciam o preço de uma opção. Esta não é exatamente a mesma neutralidade que os governos demonstram - sendo uma tarefa muito mais diplomática -, mas é uma abordagem viável para as opções de negociação. Simplificando, isso significa que é possível projetar uma posição de opção na qual ele pode ser capaz de lucrar, independentemente de como a segurança subjacente se mova.

A maioria das estratégias de opções se enquadra em uma de duas categorias: 1) como hedge para uma estratégia de ações ou futuros (por exemplo, compra de opções para proteger uma carteira de ações), ou 2) como um lucro em si. Esta última categoria é onde a maioria dos traders se encontra, e eles geralmente a abordam de uma maneira bastante especulativa - seja comprando opções ou sendo um vendedor premium (coberto ou descoberto). Em tais estratégias, o comerciante está tendo uma visão do mercado; ele precisa de determinada ação de preço do título subjacente para lucrar. Mesmo a cobertura de chamadas, que é considerada uma estratégia "conservadora", está sujeita a grandes perdas se o estoque subjacente cair drasticamente.

Não precisa ser assim. Estratégias podem ser planejadas que terão a chance de lucrar independentemente das mudanças de preço no estoque subjacente, bem como por causa delas. Tais estratégias são estratégias neutras e exigem sempre pelo menos duas opções na posição - uma combinação spread, straddle ou other. Muitas vezes, quando se constrói uma estratégia neutra, ele é neutro em relação a mudanças de preço na segurança subjacente. Também é possível, e geralmente sábio, ser neutro em relação à taxa de mudança de preço do título subjacente, com relação à volatilidade da segurança, ou com relação à decadência do tempo. Isso não implica que qualquer opção que seja neutra seja automaticamente um gerador de dinheiro; em vez disso, busca-se uma oportunidade - talvez uma série de opções exageradas - e tenta capturar esse superfaturamento construindo uma estratégia neutra em torno dele. Então, independentemente do movimento do estoque subjacente, o estrategista tem uma chance de ganhar dinheiro se o superfaturamento desaparecer. Muitas das estratégias recomendadas pelo The Option Strategist serão desse tipo. Nesta edição, o conceito de ser neutro em relação a mudanças de preço na segurança subjacente - "delta neutral" - será discutido. Os próximos assuntos incluirão discussões sobre ser neutro em relação a outros fatores.

Delta Neutro.

O "delta" de uma opção é a medida de quanto a opção muda de preço para um movimento de um ponto no estoque subjacente. Por exemplo, se XYZ estiver em 50 e a chamada de janeiro de 50 tiver um delta de 0,50, a ligação poderá aumentar em 1/2 ponto (0,50) se XYZ aumentar um ponto no preço. Por outro lado, a chamada perderá 1/2 ponto se XYZ cair um ponto. Chamadas dentro do dinheiro têm deltas aproximando-se de 1,00 (o valor máximo), enquanto as chamadas profundamente fora do dinheiro têm deltas que se aproximam de zero (o valor mínimo). Os deltas de puts são expressos como números negativos - para significar que eles se movem na direção oposta do título subjacente - e variam entre 0 (valores fora do dinheiro) e -1,00 (fundos no dinheiro) .

Um tipo popular de posição neutra é ser "delta neutral". Uma posição neutra delta é aquela em que a soma das variações de preço projetadas das opções longas no spread é essencialmente compensada pelas alterações de preço projetadas das opções curtas no mesmo spread.

Exemplo: XYZ é negociado a 50. As três opções seguintes são negociadas com os preços e deltas indicados. Além disso, o "valor teórico" de cada opção é mostrado:

Delta Hedging - Uma estratégia de negociação neutra no mercado.

Estratégia de Cobertura Delta - Visão Geral.

Quão grande seria ver uma curva de lucros e perdas contra o subjacente em forma de U? Onde, independentemente do movimento do mercado, você está sempre ganhando dinheiro? É raro o suficiente encontrar uma estratégia lucrativa, então por que não começamos a elaborar uma folha de P & A que pareça promissora para começar. Isso é o que vou mostrar neste post usando uma estratégia chamada hedging delta.

Agora, o básico do Delta Hedging foi abordado em um post anterior do meu colega Puneet. Se você não tem certeza do que é "delta" e como funciona, sugiro que você passe pelo post dele para ter uma compreensão completa dos conceitos.

Leitura terminada? Ok, vamos começar. A premissa básica da estratégia de hedge delta é que você compra uma opção de compra e vende o subjacente (nos mercados indianos, geralmente seria o futuro do capital ou o futuro do índice). Quando o mercado cair, você quer que os lucros de sua posição vendida sobre o subjacente compensem a posição longa em sua opção de compra. Da mesma forma, quando o mercado sobe, você quer que os lucros da sua posição de opção de compra compensem a perda do seu subjacente. Embora possa parecer que ambos os lucros e perdas devam se anular, nem sempre é o caso.

Delta Hedging no NIFTY.

Vamos começar com um exemplo. Vou usar valores reais de mercado do NIFTY a partir de 1º de outubro de 2013 para mostrar como isso funciona. Vou aplicar essa estratégia em NIFTY futuros (com vencimento em 31 de outubro) e NIFTY Call Option 6000 (que expira em 31 de outubro também). Ambos são contratos muito líquidos, portanto, facilmente negociáveis. Primeiro começamos calculando o delta da opção. Para fazer isso, precisamos dos seguintes pontos de dados que podem ser encontrados na Internet ou calculados por você.

QUINTA-FEIRA, 31 DE OUTUBRO Preço de Encerramento / Preço Subjacente = 5.828,45 (fonte: NSE Bhavcopy)

Preço de Exercício = 6.000.

NIFTY OCT 31 6000 CE Preço de Fechamento = 82,70 (fonte: NSE Bhavcopy)

Tempo até o vencimento (31 de outubro de 2013 - 1 de outubro de 2013) = 30 dias.

Volatilidade histórica - A atual IV de 6000 tem cerca de 21 (fonte: NSE Live Option Chain). A Volatilidade Histórica do VIX nos últimos dias parece ser em torno de 24. (fonte: NSE India VIX). O valor presente de NIFTY é entre 5.800 e 5.900 e IV geralmente diminui à medida que os preços de exercício aumentam. Eu vou usar o valor de 21.

Dividend Yield - 1,50% (média dos últimos 30 dias de dividend yield de NIFTY. Fonte: NSE)

Agora que temos esses valores em mãos, podemos conectá-los em uma calculadora de opções para obter o delta da opção. Opção Price tem uma boa calculadora que calcula esses valores facilmente.

Delta Hedging em 6000CE Nifty.

O preço teórico é de 81,18, o que é bastante próximo do preço real. Apenas uma nota - às vezes preço teórico pode estar bem fora do preço real. Isso tudo depende do valor que você usa para o delta histórico. Se eu tivesse usado 23% como meu valor histórico de volatilidade, o preço teórico saltaria para Rs. 93,68 enquanto a opção delta pula para 36,8%. Negociar é uma arte tanto quanto é uma ciência.

Vamos nos ater ao valor de 35,4%. Isso significa que para cada mil ações que compramos da opção, precisamos vender 354 ações do subjacente para ser neutro. Vou desenhar uma tabela para mostrar o que acontece quando o NIFTY se move do valor presente.